全球观焦点：博菲电气换手率67% IPO募资3.95亿元财通证券保荐

博菲电气(001255.SZ)今日打开涨停，最低报36.46元。截至今日收盘，博菲电气报36.72元，跌幅3.11%，成交额5.21亿元，振幅13.80%，换手率67.16%，总市值29.38亿元。此前，博菲电气连续4个交易日涨停。

博菲电气的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。

截至上市公告书签署日，嘉兴博菲控股有限公司（以下简称“博菲控股”）持有博菲电气2,780万股股份，占发行前公司总股本的46.34%，为公司的控股股东。博菲电气实际控制人为陆云峰、凌莉，二人系夫妻关系。陆云峰、凌莉合计直接持有公司16.66%股份，并通过博菲控股、海宁云格投资合伙企业（有限合伙）、海宁聚成投资合伙企业（有限合伙）间接控制公司72.84%股权，合计控制公司89.50%股权；陆云峰担任公司董事长、总经理，凌莉担任公司副董事长，上述二人在公司股东大会表决及对董事、高级管理人员的提名、任命等决策中处于主导地位，对公司具有实际控制力。

(资料图片仅供参考)

博菲电气于2022年6月16日首发过会。证监会第十八届发行审核委员会2022年第69次发审委会议提出询问的主要问题为：

1、报告期内，发行人对第一大客户中国中车的销售收入占比较高。2020年9月，发行人新增股东宁波中车，持股比例4.98%。请发行人代表:(1)说明客户集中度较高的原因及合理性，是否符合行业特性；(2)说明发行人获取中国中车相关主体订单的方式，是否符合中国中车的采购规定或惯例；(3)说明中国中车相关主体向发行人采购的金额占其同类采购的比例，相关定价方式、信用政策、销售价格、毛利率是否存在显著差异；(4)说明发行人产品在市场同类产品中是否具有明显优势，与中国中车合作关系的稳定性、可持续性，是否对中国中车存在重大依赖，相关风险因素是否充分披露；(5)结合中国中车采购内控管理及发行人对其他客户的销售和在手订单情况，说明发行人是否具备独立面向市场获取业务的能力，对大客户的依赖是否对持续盈利能力构成重大不利影响；(6)说明2020年宁波中车入股发行人是否存在销售承诺或其他特殊利益安排；中国中车及其关联方直接或间接参股发行人的情况，与中国中车的交易不作为关联交易披露是否符合相关监管规定，相关信息披露是否真实、准确。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、报告期内，发行人营业收入增长较快，外购产成品收入占比较高，主营业务毛利率高于同行业可比公司但2021年大幅下降。请发行人代表:(1)说明2021年在其他主要产品销售存在不同程度下降的情况下，绝缘树脂销售大幅增长的原因；(2)说明外购产成品销售业务的具体业务模式及商业合理性，外购产成品销售维持较高毛利率的原因及合理性，外购产成品供应商与发行人及其关联方是否存在关联关系，是否存在利益输送情形；(3)说明2021年第四季度收入占比较高的原因及合理性；(4)结合对中国中车销售的毛利率情况和中国中车对供应商管理制度，说明主营业务毛利率高于同行业可比公司，且对中国中车销售的毛利率高于其他客户的原因及合理性，发行人高毛利率是否稳定且可持续；(5)结合发行人2021年毛利率大幅下降及国家对风电补贴政策的变化，说明发行人经营环境是否存在重大不利变化，相关风险披露是否真实、准确、完整。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、2020年3月，发行人自兆源机电收购时代绝缘70%股权。请发行人代表说明:(1)博菲控股向兆源机电、时代绝缘提供借款的原因及合理性；兆源机电受让时代绝缘股权是否代发行人或其控股股东持有；(2)收购后由亏转盈且净利润持续增长的原因及合理性；收购当年销售费用、管理费用和研发费用大幅减少的原因及合理性；(3)博菲电气受让兆源机电所持时代绝缘股权价格低于兆源机电受让时代绝缘股权价格的原因及合理性，受让股权估值定价依据及其公允性，是否存在利益输送情形；(4)相关交易是否真实合规，是否为规避相关监管规定。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2022年9月30日，博菲电气在深交所主板上市，发行数量为2,000万股，发行价格为19.77元/股，保荐机构（主承销商）为财通证券股份有限公司，保荐代表人为余东旭、戚淑亮。

博菲电气本次发行募集资金总额为39,540.00万元，募集资金净额为33,134.83万元。博菲电气于2022年8月26日披露的招股书显示，其拟募集资金33,134.83万元，拟分别用于年产35,000吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目和补充流动资金项目。

博菲电气发行费用总额为6642.77万元，其中财通证券股份有限公司获得承销及保荐费用3,380.00万元。

2019年至2021年，博菲电气实现营业收入分别为19,488.16万元、32,584.91万元和38,154.98万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为3,665.60万元、8,724.73万元和7,601.01万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为3,893.76万元、8,536.62万元和6,878.48万元，经营活动产生的现金流量净额分别为227.07万元、16,934.06万元和4,734.64万元。

2022年1-6月，博菲电气实现营业收入17,848.49万元，同比增长29.69%；实现归属于母公司所有者的净利润3,742.71万元，同比增长41.56%；经营活动产生的现金流量净额1,615.07万元，上年同期为1,136.10万元。

博菲电气预计，2022年1-9月，公司营业收入为26,400.35万元-30,800.41万元，同比增加20.00%-40.00%；归属于母公司所有者的净利润为5,587.33万元-6,595.90万元，同比增加29.07%-52.37%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,278.35万元-5,286.92万元，同比增加15.94%-43.28%。

关键词： 中国中车 是否存在 营业收入 同比增加 发表明确