民生期货更换董事长，证券母公司被股权拍卖，新主入股后能否再次扬帆起航？

财联社2月22日讯（编辑 赛博格）2月18日，天眼查一则民生期货更换董事长的信息引人注目，原董事长冯鹤年从主要人员中退出，法定代表人则更换为胡天存。

翻阅冯鹤年的履历可发现，他曾历任证监会法律部副处长、创业板发行监管部主任、民生证券党委书记及董事长。在1997年加入证监会法律部时他的主要工作就是修订《公司法》、《证券法》，也就是之后困扰着广大注册会计师（CPA）考生的经济法考试内容，2013年冯鹤年离开体制内监管部门，加入了当时风头正茂的“泛海系”，背后则是曾经的全球富豪卢志强。

(资料图片仅供参考)

但好景不长，2022年6月10日，冯鹤年被带走接受纪律审查和监察调查，2023年1月6日，调查结果公布，冯鹤年存在多起违法犯罪案件且金额巨大，按相关规定开除党籍，并移送检察机关依法审查起诉。

而他背后的老板卢志强，则从首富一举变成老赖，从曾控制着超2600亿元市值的商业帝国，到如今被自己旗下公司告上法庭追债，不禁让人唏嘘。而高达数千亿的债务逼得他不得不被动拍卖旗下的各种资产，这其中也包括了其所持有的民生证券共计超35亿股股权，根据估算市场价值约近60亿元，如拍卖成功，泛海控股的持股比例将从30.3%下降至不到1%，买家则将成为民生证券的第一大股东。

而脱离老东家控制后的民生证券、民生期货等“民生”打头的金融公司或将迎来新的发展。据媒体报道，民生证券35亿股权的买家大概率或是上海市国资，此前股东方已有上海市国资、浦东新区国资、山东省国资的身影，在大股东变动后不排除继续此前的IPO上市计划。

利用原职务大肆敛财，为政商“旋转门”腐败典型案例

2022年6月7日，时任民生证券董事长冯鹤年失联。同年6月10日，据中纪委消息显示，中国证券监督管理委员会山东证监局原党委书记、局长冯鹤年涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。在董事长失联多日后，民生证券则于6月20日发布公告，免除冯鹤年董事、董事长等一系列职务。

根据公开资料显示，在被查之前，冯鹤年还身兼数职，任民生期货董事长、民生基金董事长、民生证券党委书记、董事长、泛海控股（000046）董事、中国通海国际金融有限公司执行董事，同时在一家公司内部还有许多职务，媒体中新经纬表示称，当时公开的资料显示冯一年可以拿到超600万的薪酬，但他的报酬应不止这些。据泛海控股2020年年报披露，冯鹤年有三笔“收入”，其一是从泛海控股获得的税前报酬总额602.40万元；其二是领取了民生证券发放的2019年董事会奖励基金595.82万元；其三是通过员工股权激励计划，获得民生证券不超过7347538股，对应金额不超过1000万元。在2021年4月30日之前，上述股权激励计划及股份的转让已经完成。据此来算，冯鹤年2020年所获取的报酬总额至少在2000万元以上。

2023年1月6日，山东省纪委监委调查结果公布显示，冯鹤年毫无政治意识，私自携带有严重政治问题的书刊入境，对党不忠诚不老实，隐匿赃款，对抗组织审查；长期违反中央八项规定精神，多次接受管理服务对象宴请，违规收受礼金、高档礼品和大量茅台酒；违反廉洁纪律，违规买卖股票、投资股权获取巨额收益，违反离职回避规定从事证券业务，违规收受他人赠送的财物；违反工作纪律，私自留存涉密资料。

同时，冯鹤年还利用原职务身份影响干扰发行审核工作，为他人谋取利益，非法收受巨额财物，以借为名收受管理服务对象贿赂，大小通吃、来者不拒、贪婪无度，数额特别巨大。

审查调查指出，将依据有关规定，给予冯鹤年开除党籍处分，收缴其违纪违法所得，将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

冯鹤年的离开对民生金融系的影响不可谓不大，当时冯鹤年加入民生证券曾立志三年内让公司上市，并“引进”多位在证监会系统任职的人员，在其执掌的六年里，公司的投行部成为业内的一匹黑马，除2018年外，营收和净利润同比增幅均在30%以上。2021年民生证券投行部过会IPO项目27家，行业排名第4名，过会率达100%，整年实现收入47.4亿元，净利润12.3亿元，同比分别增长31%和34%。2022年受疫情以及董事长及高管变动影响，营业收入和净利润大幅下滑，上半年收入不及同比预期，不过在IPO项目上仍保留一定优势。

除了民生证券外，民生期货在2022年也实现了盈利，目前在行业内排名BBB级，且较少有经营不善的问题出现。根据民生期货官网显示，2022年6月27日变更法定代表人由冯鹤年变更为胡天存（代行董事长），2023年1月16日法定代表人正式变更为胡天存。

民生金融系，盈利的“好公司”

根据京东网络司法拍卖平台信息显示，泛海控股所持有的民生证券股权即将于2023年3月14日10时开始拍卖，总计约34.7亿股股权，约占总股本的30.3%，起拍价为58.65亿元，折合每股约1.69元，增价幅度为2000万元。该次拍卖已引起数千人关注，不少媒体猜测将会是上海国资接手。

财联社此前曾报道，摆脱正麻烦缠身的“泛海系”影响，轻装上阵这将对民生证券是大大的利好。

相比起大股东泛海，民生证券是于1986年成立的老牌证券公司，在北京、上海、深圳、广州、郑州等地设立了80余家分支机构，业务范围覆盖全国近30个省、直辖市及自治区。同时控股四家子公司，分别为民生期货有限公司、民生股权投资基金管理有限公司、民生证券投资有限公司和民生基金管理有限公司。2021年其实现了净利润12.3亿元，在2022年董事长离开前的上半年，民生证券仍实现营业收入16.63亿元，净利润4.27亿元，2022一整年过会IPO项目26家，保荐承销收入共计9.79亿元，排名行业第8位，过会数量排名行业第六，在股转系统挂牌21家，排名主办券商第一。

在脱离泛海系控股后，民生证券不仅可以收获一份好看的报表，还可以全力冲击IPO上市。除了民生证券外，民生期货也在2022年上半年实现净利润1608.60万元，目前中国泛海间接持有民生期货4.99%的股权，民生证券则持有95.01%的剩余股权。

相比起控股公司，“爸爸”们的经营业绩就不这么好看了，例如民生控股（000416）发布的2022年半年度业绩报告称，2022年上半年营业收入约802.34万元，同比减少57.24%；归属于上市公司股东的净利润亏损约488.22万元，同比下降186.92%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损约764.94万元，同比下降770.74%。其占公司营业收入比重80%的典当业务在2022上半年仅有641.86万元收入，同比下降58.46%，另一保险业务更是仅有160.48万元的收入，同比下降51.55%。

按此业绩表现来看，民生证券和民生期货实在是“优等生”了，另外还有受牵连的民生银行（600016），2022年三季度业绩报告显示，前三季度民生银行净利润降幅4.82%；营业收入同比降幅达16.87%。除了营收净利润负增长外，拔备覆盖率、不良贷款率、资本充足率这些核心数据均排名行业末尾，且无明显改善迹象。如今还受股东影响，牵涉一系列恶性债务事件，不得已将股东告上法庭，向卢志强追讨70亿元债务。

从中国富豪到被“自己人”追债

2020年末，民生控股股东中国泛海净亏损67.48亿元，归母净亏损达46.22亿元，负债数千亿元。在压力之下，卢志强早在2019年就相继出售了北京泛海国际项目1号地块与上海董家渡项目，交易作价148.90亿元。但至2021年底公司资产负债率仍高达87.51%，货币资金仅42.33亿元，而长短期债务合计高达1167.55亿元。

两年过去后危机仍未解除，截至2023年，公司近三年累计亏损240亿元左右，由于长期的加杠杆高速扩张、豪赌的金融业务未达预期，房地产下滑以及去杠杆等影响下，公司已经严重资不抵债。截至2022年9月底，公司货币资金为27.07亿元，长短期债务为531.13亿元，同时股票价格一蹶不振。

作为曾经的商界传奇，已年近71岁的他，却在近期被民生银行告上法庭，而他还是民生银行成立的发起人和副董事长。另一家控股的民生信托则是出于风险考虑，要求计提预计负债，目前民生信托涉及的诉讼金额高达200多亿元。卢志强个人还因为债务违约问题，被法院判决限制高消费。

2014年4月，为全面实施从房地产到金融行业的转型，卢志强耗资32.71亿元收购民生证券73%股权，后又通过增资的方式将持股比例扩大至87.65%。民生证券一直是卢志强地产之外的优质资产，也是融资的重要利器。

一位业内人士向财联社表示，如今民生金融系已经全面开始去“泛海化”，对于民生证券和民生期货来说都是一件好事，若能找到一个”好股东“，或许真能和去年初公司愿景所说的那样“植根浦东、立足上海，深耕长三角、放眼全国”。

关键词： 民生证券 营业收入 泛海控股 同比下降 民生银行