新股覆盖研究：荣旗科技

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荣旗科技(301360)

下周五（4月7日）有一家创业板上市公司“荣旗科技”询价。

荣旗科技（301360）：公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备,能够为客户提供从单功能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案。公司2020-2022年分别实现营业收入2.43亿元/2.91亿元/3.60亿元，YOY依次为137.80%/19.77%/23.74%,三年营业收入的年复合增速52.18%；实现归母净利润0.45亿元/0.57亿元/0.67亿元，YOY依次为98.33%/27.35%/17.37%，三年归母净利润的年复合增速43.65%。根据初步预测，2023年1-3月公司预计实现净利润-690.00万元至-590.00万元，较2022年1-3月降低41.45%至65.42%。

投资亮点：1、公司系苹果产业链中无线充电模组检测设备的核心供应商。公司自2015年开始进入苹果产业链，并于2017年成功取得苹果无线充电产品的视觉检测装备订单，成为了在该细分领域的核心供应商；全面覆盖苹果终端产品（包括手机、手表、耳机、手写笔及配套的无线充电座）无线充电模组检测的线圈AOI检测、磁力/磁通量检测、石墨线圈电容检测、LCR检测和成品AOI检测五个检测环节，且为其中四个全检环节（除磁力/磁通量检测）的唯一供应商。报告期间苹果终端产品逐步大规模导入无线充电模组，促使公司无线充电检测设备需求维持在较高水平；近三年，公司在无线充电模组检测领域收入分别为4,198.09万元、15,186.33万元和13,982.09万元，分别占公司营收的41.13%、68.54%和48.22%。2、基于在无线充电领域积累的先发优势，公司产品不断向其他应用领域拓展，为收入增长提供新动力。公司在巩固无线充电领域的竞争优势的同时，通过亚马逊、Facebook拓展了智能眼镜检测领域，通过宁德时代、EnovixCorporation拓展了动力电池检测领域；通过罗氏诊断、百特国际拓展了医疗行业；截至2022年8月末，智能眼镜和动力电池两大新领域的订单金额分别为5,175.07万元和6,103.12万元，占总订单需求的比例分别为21.73%和25.63%。

同行业上市公司对比：选取天准科技、矩子科技、华兴源创和科瑞技术为荣旗科技的可比上市公司；考虑到各公司产品结构差异较大，可比性或相对有限。从上述可比公司来看，2021年第四季度至2022年第三季度行业平均收入规模17.64亿元，可比PE-TTM为67.84X，销售毛利率为40.72%；相较而言，公司的营收规模处于同业的中下位区间，但毛利率略高于同业平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

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