财政部决定发行2020年抗疫特别国债一期、二期 6月18日招标

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今年的“6·18”，大家除了在淘宝京东网购自己心仪的物品，还有一件更有意义的事情可以去做。

6月15日，财政部发布通知称，决定发行2020年抗疫特别国债一期、二期，每期规模500亿元（合计1000亿元），6月18日招标，并于6月23日起上市交易。

在今年的政府工作报告中指出，特别国债主要用于地方公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，并预留部分资金用于地方解决基层特殊困难，保就业、保民生等。

其次特别国债筹集资金用于加大疫苗、药物和快速检测技术的研发投入。

再次，补短板、惠民生等公共消费领域，也可能是特别国债资金的主要运用领域。

1万亿特别国债将全部采取市场化发行的方式，并将于7月底前发行完毕。为缓解特别国债发行对市场资金面的潜在扰动，财政部已与央行就相关事宜进行沟通协调。

个人投资者可以购买

据财政部官网15日消息，2020年抗疫特别国债一期为5年期固定利率附息债，二期为7年期固定利率附息债。两期国债竞争性招标面值总额均为500亿元，不进行甲类成员追加投标。2020年6月18日招标，6月19日开始计息，招标结束至6月19日进行分销，6月23日起上市交易。

从财政部公告来看，两期抗疫特别国债发行方式与记账式国债几乎相同。只是这次两期特别国债竞争性招标时间为2020年6月18日（周四）上午10：35至11：35，而一般记账式国债多为周三招标。

财政部指出，除上述有关规定外，本期国债招标工作按《2020年记账式国债招标发行规则》执行。

人民银行营业管理部（北京）网站显示，记账式国债个人投资者可以购买。

要点速览：

发行对象：主要是机构投资者，个人投资者也可购买

购买方式：开立证券账户或国债专用账户，在发行期内通过证券交易所交易系统直接认购；或到记账式国债承销商处直接购买

流通转让：可以通过证券交易所交易系统进行上市流通转让

付息方式：分期付息的记账式附息国债每半年或一年付息一次

提前支取：可上市转让

兑付方式：通过各证券商的清算备付金账户及时划入各投资者的资金账户

特别国债特别在哪里？

在5月22日公布的政府工作报告提出，今年中国将发行1万亿元特别国债。

特别国债，“特”在何处？据中国新闻网此前报道：

一“特”，在时机。

此前，中国只发行过两次特别国债。第一次是1998年，中国财政部面向工、农、中、建四大国有银行发行了总规模2700亿元的特别国债，主要是为改善银行资本金不足问题；第二次是2007年，财政部面向商业银行和社会公众发行1.55万亿元用于购买外汇，为即将成立的国家外汇投资公司筹措资本金。

与前两次不同，当前疫情对中国经济社会发展带来的冲击前所未有。中国此次重新启用特别国债，堪称特殊时期的特殊之举。此举凸显出中国在经济下行压力加大之际，采取全方位政策对冲负面影响，降低不确定性，稳住经济基本盘。

二“特”，在用途。

自3月中共中央政治局会议提出要发行抗疫特别国债以来，特别国债具体用在哪一直众说纷纭。有分析人士称，特别国债应用于为银行补充资本金，助力银行为企业和个人纾困；也有人认为，特别国债可考虑用于设立基金，支持企业特别是中小企业渡过难关。

此次政府工作报告明确，1万亿元特别国债和新增的1万亿元财政赤字规模，将主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。

在全球疫情和经贸形势不确定性很大，中国发展面临难以预料的影响因素之际，就业、基本民生和市场主体，事关中国经济社会稳定大局，是必须保住的“重中之重”。此次特别国债无疑是用在了“刀刃”上。

三“特”，在用法。

根据政府工作报告，此次特别国债将全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民。这种“直通车”式的用法，将有助于更高效缓解地方资金“燃眉之急”。

除了特别国债，中国此次还拿出提高财政赤字率、扩大地方专项债券规模等措施，这一套组合拳将形成重组的资金流，助力中国经济“留得青山，赢得未来”。

特别国债发行需要降准配合吗？

据证券时报，发行抗疫特别国债影响深远，其直接影响是支持地方公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出；然而，从信用扩张的角度看，特别国债的大规模发行，也利于间接带动信贷投放。光大证券(10.960, 0.11, 1.01%)首席固定收益分析师张旭表示，商业银行购买国债不会强化银行内部风险管理的约束和外部资本的约束，还会提高贷款需求，且流动性的约束也可以通过降准以及央行购买商业银行所持有的资产缓解。也就是说，在货币政策的有力支持下，银行购买国债反而有利于其更好地向实体经济发放贷款。

从以往的规律看，每当政府债券大规模密集发行时期，货币政策均会适当增加当期的流动性投放，以保障市场资金面平稳，此次特别国债发行同样需要货币政策的协调配合。但市场对于央行本月会选择降准，还是逆回购等投放流动性存在分歧。不过，认为不降准的声音占多数。

方正证券(6.920, 0.07, 1.02%)首席经济学家颜色认为，目前财政资金投放速度较快，从金融市场募资后很快会将资金投放到实体项目中，形成银行体系的存款；银行体系获得资金后又会用于债券投资或信贷投放，形成流动性的滚动循环。在某个时点上，商业银行需要存量货币购买新发的政府债券，但基于经济循环往复的过程，商业银行其实对于买债的额外流动性需求没有想象的大，再加上基础货币的问题，总体流动性的增量需求有限。

“这种情况下，央行可能不会通过降准的方式进行流动性投放，而是更多采取短期工具投放流动性。”颜色称，当前银行体系流动性比较充裕，央行更多会采取逆回购、再贷款等方式应对短期流动性需求高峰。

国泰君安(16.280, 0.11, 0.68%)证券宏观团队也认为，“宽货币”最宽松的时候已经过去。当前货币政策进入疫情非常态后的磨合调整期，持续降准空间已不大，央行对未来流动性的投放重点转向逆回购、MLF。

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