关键区域油价高位跳水 显示市场情绪稳定性较差

来源：海通期货

后市观点

昨天原油价格再度向上攀升，市场又回到了一片欣欣向荣的乐观景象之中。昨天IEA报告发布，整篇报告都洋溢在乐观的喜悦之中，整体的预期以及对于未来油价的展望都对多头比较有力。IEA报告发布后，市场并没有较大的变化，但随后一条中印边境摩擦的新闻叠加上IEA的乐观预期彻底引爆了多头入场的意愿，油价盘中再度起飞，布伦特大有一举突破前高的气势。

油价走到现在，美股也跟着反弹，整体的宏观情绪再次开始好转，虽然我们中长期依然非常看涨油价，但短期价格到底是真的在37美元筑底了还是要做二次探顶目前仍然不能够确认。昨天我们说一个半月的涨幅对应五天的调整，多头也有点太急躁了，如果从时间因素上来说，二次探顶的可能性会大一些。但如果从多头的盘面表现上来看，似乎没有不可能，即便是回调不到位，多头也有可能会继续拉高油价。因此到底短期之内如何演绎，我们仍然需要盘面给出明确的指引信号。

不过昨天上半场油价涨得欢，下半场又出现了盘中急跌的情况，股油同跌说明投资者心理并不稳定，如果价格在当前位置附近再次出现大跌或者涨势衰竭的迹象，那么二次探顶也就是大概率事件了。早晨的API数据显示美国原油库存再次增加385万桶，如果今晚的EIA数据也是相对利空，那么原油价格仍将会面临一定的调整压力。

每日动态

【1】WTI 主力原油期货收涨0.86美元，涨幅2.18%，报38.38美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.02美元，涨幅2.39%，报40.96美元/桶；INE原油期货主力合约夜盘收涨3.2%，报293.9元/桶。

【2】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间报7.0802元，较上一交易日纽约尾盘涨103点，盘中整体交投于7.0577-7.0901元区间。

近期要闻

【1】国际能源署（IEA）：油价在45美元及以上将给页岩油一条“生命线”。如果经济反弹，油价将维持在当前水平。预计6月全球石油产量将降至8640万桶/日，创2010年以来的最低水平。预计明年全球燃油使用量仍比2019年降低2.5%，这主要是由于“航空业的严峻形势”。预计2020年全球炼油产量将同比下降540万桶/日。预计2020年美国石油供应将减少90万桶/日，2021年将减少30万桶/日。预计2021年全球石油产量将同比增加170万桶/日。预计2021年原油需求将增加570万桶/日，增幅达创纪录水平。预计2021年全球炼油产量将同比增长530万桶/日。将2020年原油需求预期上调约50万桶/日。预计2020年全球石油需求将较减少810万桶/日，降幅达创纪录水平。预计2020年全球石油产量将同比下滑720万桶/日。至少在2022年之前，石油需求不会完全复苏。

【2】伍德麦肯兹WoodMac：石油供应受到了哪些影响？； ① 当前的低价对供应造成的影响似乎比对需求的影响更严重、更持久。各公司为应对低价而迅速撤资。该行业希望储备现金并修复其资产负债状况，因此2021年及以后的投资将保持低位。从我们新一期的宏观原油长期前景展望可以看出，未来几年的预测值大幅下调，2025年前全球石油供应量每年将下降400万桶/日； ② 哪里的供应受到了打击？供应减少的情况大多发生在非欧佩克国家和地区，其中大部分在美国本土48州。过去十年间，美国的石油产量增长近1000万桶/日。到2022年产量可能会持平，此后的增长将循序渐进，并且取决于价格。未来欧佩克国家和地区的供应也将受到投资减少（安哥拉和尼日利亚）以及政治不确定性增加（特别是伊朗、利比亚和委内瑞拉）的影响； ③ 这是否意味着价格将上涨？当然，我们认为布伦特原油价格低于40美元/桶的情况不可持续。随着供应量下降和需求恢复，市场将趋紧，从而使21世纪20年代中期价格急剧上涨的风险上升。在每桶边际成本处于60至70美元之间的情况下，将需要在供应方面新增投资。

石油需求是否正在恢复？是的； ① 需求受到了新冠疫情的重创，据我们估计，4月份需求同比下降2100万桶/日，令人震惊。但是，我们已经进入复苏的早期阶段，随着中国、美国和欧洲解封，前景令人鼓舞。汽油需求正在强劲反弹。航空燃油需求的恢复速度要慢许多，由于旅行限制措施的实施和消费者兴趣低迷，全球航空活动受到抑制； ② 2021年的需求将如何？我们预计，在全球经济复苏且假设不会出现第二波疫情的背景下，需求将呈现大幅增长态势。我们预测，2021年，石油平均需求量将达到9，900万桶/日，比2020年增加600万桶/日。全球需求量的这一增幅几乎与2019年持平，但仍比我们在危机前的2021年预测值低300万桶/日； ③ 危机是否使消费发生了结构性变化？在某种程度上是这样。我们所做的修改包括从公共交通转向，促进轻型汽车需求，对公路货运提供支持的线上交付量增加，航空燃油需求减少，这些再也无法恢复到未发生危机时对2040年前情况的预测值

【3】API报告：美国上周原油库存增加385.7万桶至5.432亿桶。知名金融博客零对冲评API数据； 知名金融博客零对冲表示，受美国经济复苏与战胜疫情希望的推动，日内美油回升至38美元/桶上方；不过，由于墨西哥湾沿岸地区受到天气影响，导致产量下滑与进口减少，市场预计原油库存有所减少；API原油库存录得意外增加，精炼油库存也迎来了连续11周的增加，数据公布后，美油回落至38美元/桶下方；部分封锁措施的解除对汽油消费产生了部分影响，但仍未对工业柴油需求带来直接影响

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