首药控股首日破发跌20% 募14.8亿元无产品上市连亏4年

今日，首药控股（北京）股份有限公司（以下简称“首药控股”，688197.SH）在上交所科创板上市，发行价格为39.90元/股。该股今日开盘即破发，报31.00元，盘中最高价35.98元。截至今日收盘，首药控股报32.11元，跌幅19.52%，振幅13.48%，换手率42.33%，成交额4.69亿元，总市值47.75亿元。

首药控股是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，研发管线涵盖了非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及 II 型糖尿病等其他重要疾病领域。

本次发行前，李文军直接持有首药控股7295.3101万股股份，直接持股比例为65.41%，并通过万根线和诚则信间接持有首药控股4.46%股权，合计持有首药控股69.87%股权，为首药控股的控股股东及实际控制人。李文军配偶张静持有首药控股500.00万股股份，持股比例为4.48%，为李文军的一致行动人。李文军及其一致行动人合计持有首药控股74.35%股权。

本次发行后，李文军直接持有首药控股49.0542%的股份，并通过万根线和诚则信间接持有首药控股3.2766%股权，李文军配偶张静持有首药控股3.3620%的股份，李文军及其一致行动人合计持有首药控股55.6928%股权，李文军仍为首药控股的控股股东及实际控制人。

首药控股于2021年8月3日首发过会，上交所科创板上市委员会2021年第53次审核会议现场问询问题：

1.请发行人代表就已进入临床研究的产品，对比同靶点在中国已上市产品以及在研产品情况，并结合国家药监局药品审评中心（CDE）近日下发的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿 (以下简称《指导原则》)，进一步说明发行人在研产品是否符合该《指导原则》，相关产品上市风险和成本是否大大增加。请保荐代表人发表明确意见。

2.请发行人代表：（1）结合2019年3月首药控股受让SY-707、SY-3505、SY-1530、WEE1抑制剂和抗肿瘤及代谢疾病的主要小分子靶向药物等研发项目及无形资产的情况，说明上述研发项目及无形资产转让的原因；（2）说明2019年3月至2020年8月赛林泰成为首药控股全资子公司的约一年半期间，首药控股与上述研发项目相关的研发人员、研发投入和项目管理安排；（3）说明首药控股受让SY-707、SY-3505、SY-1530、WEE1抑制剂和抗肿瘤及代谢疾病的主要小分子靶向药物等研发项目及无形资产是否存在潜在权属争议。请保荐代表人发表明确意见。

3.请发行人代表：（1）说明李文军、李明和韩永信就“抗癌药204——粘着斑激酶（FAK）抑制剂”知识产权暂以李明名义对赛林泰出资，后续再对该出资进行内部分配是否签署相关协议；（2）说明2010年12月，李明将持有的赛林泰150.00万元货币出资额转让给李文军，该股权转让价格，李文军是否已经支付相应对价；（3）2010年12月李明将其持有赛林泰货币出资份额580万元转让给徐胜利，徐胜利持有的600万元出资额实际系代李文军持有，2019年1月29日，上述代持解除，说明李文军作为被代持人是否存在实际支付上述600万元的付款凭证（含银行流水）。请保荐代表人发表明确意见。

首药控股本次在上交所科创板上市，本次公开发行股数为3718.00万股，占发行后总股本的比例为25.00%，发行价格为39.90元/股，保荐机构（主承销商）为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为杨慧泽、李彦芝。

首药控股本次发行募集资金总额为14.83亿元，扣除发行费用后，募集资金净额13.74亿元。该公司最终募集资金净额比原计划少6.26亿元。首药控股于2022年3月18日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金20.00亿元，拟分别用于首药控股创新药研发项目、首药控股新药研发与产业化基地和补充流动资金。

首药控股本次发行费用总额为1.10亿元，中信建投证券股份有限公司获得保荐及承销费用9089.57万元。

本次发行中，保荐机构依法设立的相关子公司中信建投投资有限公司参与本次发行战略配售，中信建投投资有限公司依据《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》第十八条规定确定本次跟投的股份数量和金额，本次跟投的股份数量为148.72万股，占本次发行股票数量的4.00%，跟投金额为5933.93万元。

中信建投投资有限公司本次跟获配股票的限售期为24个月，限售期自本次公开发行的股票在上交所上市之日起开始计算。

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，首药控股实现营业收入分别为1997.60万元、1154.76万元、701.91万元和700.00万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为-1234.85万元、-3960.82万元、-3.30亿元和-6959.31万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-0.03万元、-7051.74万元、-8858.83万元和-7005.52万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1884.15万元、-8466.21万元、-9317.37万元和-6758.31万元。

首药控股在招股说明书中表示，公司目前尚无产品上市、未产生药品销售收入，且预计产品是否可以上市、何时上市仍存在较大的不确定性，公司在未来一定期间内无法产生产品销售收入。截至2021年6月末，首药控股累计未弥补亏损为-3.71亿元。

首药控股财务报告审计截止日为2021年6月30日。天健会计师对首药控股2021年12月31日的合并及母公司资产负债表，2021年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表，以及财务报表附注进行审阅，并出具《审阅报告》（天健审〔2022〕79号）。

2021年，首药控股实现营业收入1303.25万元，同比增长85.67%；实现归属于母公司股东的净利润-1.46亿元，同比下降55.70%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-1.64亿元，同比增长85.08%；经营活动产生的现金流量净额为-1.04亿元，上年同期为-9317.37万元。

结合实际经营情况，首药控股预计公司2022年1-3月实现营业收入0万元至200万元，较2021年1-3月有所下降，主要受合作开发药品研发进度等因素的影响。随着研发投入的增加，预计公司2022年1-3月仍处于亏损状态，实现归属于母公司股东净利润-5000万元至-3000万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润-5000万元至-3000万元，亏损幅度较上年同期有所扩大。

关键词： 募集资金 非经常性损益 无形资产 指导原则 股份有限公司