一季度跨境资金流动均衡有序 汇率预期基本稳定

“我国外汇市场运行保持平稳，主要表现为人民币汇率保持稳健、跨境资金流动总体平稳、市场预期基本稳定三大特点。”在国新办近日举行的一季度外汇收支数据新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，人民币汇率双向波动增强，总体表现稳健；跨境资金流动均衡有序，总体保持小幅净流入态势；外汇市场交易理性有序，汇率预期基本稳定。

数据显示，一季度，银行结售汇顺差587亿美元，银行代客涉外收支顺差622亿美元。其中，1月结售汇顺差和涉外收支顺差保持较高水平；2月受季节性因素和外部环境变化影响，结售汇顺差较低，涉外收支呈现小幅逆差；3月涉外收支恢复顺差103亿美元，结售汇顺差升至268亿美元。

近期，美联储连续释放了鹰派信号，加息缩表力度明显超出市场预期。在美联储加息的大背景下，如何看待未来我国外汇收支的走势？对此，王春英表示，对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动来说，美联储加息的确是一个重要的外部影响变量，但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。就中国来讲，近年来中国外汇市场韧性不断增强，有基础和条件适应本轮美联储政策调整。

王春英介绍，外汇市场主要有以下四方面支撑力：一是国内经济运行总体保持在合理区间，经济韧性比较强。今年以来，我国坚持稳中求进工作总基调，稳增长政策持续发力，支持实体经济力度也在加大，这些都助力稳定经济的基本盘。同时，我国经济结构也在持续优化，创新驱动态势非常明显，经济中长期稳中向好的基本面不会改变，这将继续吸引各类资金投资国内市场。

二是经常账户和直接投资等国际收支基础性顺差仍会保持一定的规模，将发挥稳定跨境资金流动作用。关于经常账户方面，中国是全球唯一拥有联合国认定全部工业门类的国家，制造业转型升级也在持续推进，贸易伙伴多元化也取得了积极进展。所以，货物贸易保持顺差是有坚实支撑的。另外，受疫情影响，以旅行支出为主的服务贸易也保持了低水平逆差。初步估算，今年一季度国际收支经常账户顺差同比增加，全年仍会保持顺差格局。关于直接投资，在坚持国内高水平开放和不断优化营商环境的背景下，2021年我国吸收外资居世界第二位，外资在华投资兴业意愿比较强。再加上近年来境内主体对外投资平稳有序，预计直接投资项下还会呈现资金净流入。

三是我国对外资产负债结构优化，外债偿付风险较低。截至去年年底，中国全口径外债余额和GDP比值是16%，低于全球主要发达国家和新兴经济体，说明我国外部债务水平不高。而且外债结构也在不断优化。截至去年末，存贷款、贸易融资等融资型外债的占比，比上一轮外债去杠杆比较强烈的2016年末下降了13个百分点。这几年，我国外债增长主要来自于外资增配中国债券。同时，中国长期保持对外净资产，去年底中国对外净资产规模接近2万亿美元，处于较高水平。我国外汇储备资产居全球首位，民间部门资产规模也在不断提高，可以很好适应外部流动性的变化。

四是汇率发挥调节国际收支的自动稳定器作用，外汇市场成熟度不断提升。近年来，人民币汇率弹性不断增强，及时有效地释放了外部压力，市场预期保持稳定，外汇市场交易理性有序。当前境内主体外汇存款在7000亿美元以上，这也处于历史高位。企业通常会择机结汇，“逢高结汇、逢低购汇”的理性交易行为，可以有效平抑部分汇率调整，有助于人民币汇率总体稳定和外汇市场平稳运行。

“总的来看，尽管未来美联储货币政策调整因素复杂多变，但是在上述基础性、稳定性、根本性因素的支撑下，中国外汇市场有望延续平稳运行态势，跨境资金流动将呈现合理均衡发展格局。外汇管理部门也会坚持底线思维，密切监测美联储货币政策调整进程和外溢影响，实时评估我国外汇市场运行状况，有效维护外汇市场稳定。”王春英说。

对于当前中美利差迅速收窄乃至倒挂，近期境外投资者连续减持人民币资产的问题，王春英回应称，跨境证券投资短期波动是全球市场的普遍特征，这对越来越开放的金融市场来说是正常现象，中国跨境证券投资阶段性调整也属于市场的自然反应。跨境证券投资短期调整没有改变我国跨境资金流动总体均衡的格局，也不会改变外资长期投资意愿。一季度，我国经常账户和直接投资项下跨境资金流动均保持顺差，支撑跨境收支和境内外汇供求保持基本平衡。未来，长期价值投资仍是外资流入的主要考虑因素。

关键词： 资金流动 经常账户 直接投资 国际收支 证券投资