连亏14季度，凯文教育何时爬出谷底？

日前，凯文教育发布了上半年业绩。其中，第二季度，凯文教育的亏损额为954.5万元，这已经是其连续亏损的第14个季度。自2020年来，凯文教育始终处于亏损状态。

这家国际教育在持续亏损后，正在爬出谷底？

上半年增长，二季度降速

(相关资料图)

上半年，凯文教育主要经营指标都保持了增长。根据财报，凯文教育上半年实现营收1.28亿元，同比增加114.13%。然而，看似呈现了同比翻番式增长，但拆分到单季度，则可以明显看出，凯文教育二季度的增速并不积极。

根据财报测算，二季度，凯文教育的营收为5975万元，同比增长21.23%。而在今年一季度，凯文教育实现了同比550.92%的增长。可以说，上半年的增长主要得益于一季度的亮眼表现。

拉长时间跨度看，从2021年三季度到去年三季度，凯文教育连续5个季度营收出现了同比下滑。去年二季度营收基数相对不高的情况下，今年二季度凯文依然没能强势反弹。5975万元的营收规模，仅相当于2021年同期的不到6成，也不如疫情前的2019年同期水平，这也意味着，凯文教育尚未达到复苏。

报告期内，凯文教育利润表现有所改善。上半年，凯文教育归属净亏损为2016万元，同比大幅收窄了62.83%。单看二季度，凯文教育亏损额收窄到千万元以内，只有954.5万，这的确已经是不错的表现。

值得注意的是，自2020年一季度以来，凯文教育就始终处于亏损状态，截至目前，凯文教育已经连续14个季度单季亏损，且依然未能实现扭亏为盈，这对于公司的持续经营提出了不小的挑战。

上半年，凯文教育经营活动产生的现金流量净流出3630.3万元，同比从净流入大幅转为净流出状态。截至上半年末，凯文教育的现金及现金等价物余额为3.33亿元，比上年同期增加不足900万元，但比期初则大幅缩减9642.3万元。

可以看到，上半年，凯文教育的整体经营情况还难言乐观，经营压力并不小。《民促法》实施条例发布后，规定实施义务教育的民办学校不得与利益关联方进行交易。其中利益关联方是指民办学校的举办者、实际控制人、校长、理事、董事、监事、财务负责人等以及与上述组织或者个人之间存在互相控制和影响关系、可能导致民办学校利益被转移的组织或者个人。而这也给凯文教育的原有业务带来了冲击，从2021年9月起，凯文教育不再将旗下两所学校纳入合并报表范围。

这一发展状态的背后，凯文教育进行了多方面的调整。

发力素质+职业，严控开支

长时间来，凯文教育一直在严控成本。

上半年，凯文教育主要的费用开支进一步缩减。其中，管理费用为2355万，同比缩减5.31%；财务费用为2289万元，同比缩减24.72%。这已经不是这两项费用开支的首次缩减。当前这两项数据水平，对比疫情初期的2020年，分别缩减了42%和31%。这在一定程度上减轻了利润的压力。

除了节流，凯文教育也在积极探索其他自救的路径。

非学历职业教育是一个方向。2022年3月，凯文教育集团与山东艺术设计职业学院在济南签署合作协议，双方从2022年起共建凯文新迈尔数字艺术学院，培养复合型技术技能人才。

随后在4月，凯文教育发布公告，宣布与腾讯云、河南科诚数字科技有限公司签订战略合作框架协议。协议显示，为校企合作及产学研项目在河南教育行业的落地，三方达成合作，腾讯云提供项目解决方案，凯文教育与科诚数科负责推广与落地。

发展到今年上半年，凯文教育透露，旗下职业教育业务发展平台海科职教在北京、山东、河南、湖南、内蒙、四川、山西等地与十一所院校合作建立了产业学院，办学层次覆盖了本科、高职和中职。同时，海科职教在朝阳区建设了第一期面积为2300平米的公共实训基地，2023年下半年将逐步开展短期培训业务。在回答投资者提问时，凯文教育提到，公司已在部分学院设置了人工智能、虚拟现实、大数据等新兴专业，并开设了相关课程。

除了职业教育，素质教育也是凯文教育的发力方向。其为两所凯文学校提供素质教育课程，同时朝阳凯文学校开设了国际艺术班（KAP）和国际音乐班（KMP）2022年，凯文教育开始运营西山滑雪场。

在这场转型与自救的过程中，凯文教育进展如何？

盯上教育信息化？

从实际业绩看，素质与职业教育给凯文教育带来了一定的助力。

根据财报，上半年，凯文教育实现培训业务收入3623.79万元，较上年同期增长227.2%。虽然目前规模有限，但增速较为可观，这让凯文教育有更多的可能性。这也是上半年凯文教育营收翻番、亏损大幅收窄的重要原因。

安信证券在研报中表示，上半年，凯文教育教育服务与教育培训共振，各项财务指标显著增长，给予凯文教育买入评级。

对于未来的发展，凯文教育在接受投资者调研时提供了两个方向，第一，和有意愿的民办大学以及应用型本科共建人工智能学院，培养相关领域基础性的应用型人才。同时在一些大学落地人工智能二级学院，共建人工智能二级产业学院。第二，在教育科技或者教育信息化领域进行尝试。目前正在寻找合适的战略伙伴，尝试参与AI赋能教育的项目。

可以看到，凯文教育的布局已经从以往的国际学校向更广泛的赛道迈进，从素质到职业，再到将来可能的教育信息化，凯文教育需要兼顾的业务越来越多。但考虑到凯文教育的现金流处于净流出状态，且连续14个季度处于持续亏损，凯文教育的重要思路是采取合作模式，寻求合作伙伴。

回顾整份半年报，在持续的转型后，凯文教育在职业教育、素质教育都有了一定的起色，带动整体业务呈现了一定程度的增长，亏损也有所收窄。但从整体规模来看，其依然处于爬坡状态。各项转型的规模仍未可观，未来的前景并不确定，能否走出谷底依然存在诸多不确定性。

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