期货淘金者：暴力拉涨结束，沥青后市谨慎为主

在各种因素的交叉、多重利好刺激下，沥青的期价不断上行。根据多账户免费期货交易终端期货淘金者研究团队统计，今年以来沥青价格已经累计上涨超17%。

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期货淘金者研究团队分析认为，1月通常为传统的沥青冬储季节，但今年下游冬储意向普遍不高，且由于产量缩减，炼厂连续推涨沥青销售价格，上下游处于博弈阶段。

行情来源：期货淘金者APP

而此轮沥青期价的不断上涨，主要基于四大方面的利好刺激。首先是沥青基本面相对良好，淡季不弱。

其次，成本端原油不断反弹，也给沥青的上涨提供了强力支撑和上行动力。今年以来油价持续上涨，三大原油本月累积上涨幅度超过15%。OPEC+发布上半年减产配额，其中OPEC自愿减产81.2万桶/日，同时OPEC月报数据显示，12月份OPEC原油产量下降75.1万桶/日，为两年以来下降最大。

第三，近期宏观经济基本面利好不断，贸易战和缓，经济数据乐观。最后，近期资金面相对宽松，资金流入商品市场刺激大行情出现。

对于沥青后市，期货淘金者研究团队认为沥青后市较为乐观。不过短期来看，投资者需要警惕回调风险。

短期来看，目前炼厂沥青开工率以及库存均保持低位，南方地区道路施工仍在继续，需求较为稳定。北方地区冬储有条不紊进行，焦化价格走高，对于沥青需求有一定的分流作用，现货成交价格不断走高，整体来看，成本端推涨作用明显，同时沥青需求短期向好，但接近春节整体供需可能受到影响，投资者需谨防回调风险。

中长期看，沥青需求预期良好，成本端相对坚挺，后市相对乐观。2019年处于十三五规划的后半场，从历史规律看，需求有望爆发。2018年底的政治局会议指出基建要发挥投资关键作用，加大城际交通、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板等领域的投资力度。

此外，中央经济工作会议提出，积极的财政政策要加力提效，较大幅度增加地方政府专项债券规模。政策层面对基建补短板和地方债发行支持力度不断加大，预计沥青需求端释放较2018更加顺畅。

供应端，作为成本端支撑的原油价格在OPEC等积极减产，需求改善的格局下，供需矛盾缓解，整体走势偏强，为沥青价格提供较强支撑。总体来说中长期预期乐观。