北美用户-wayfair2021年营收137亿美元，同比降3.1%

营收相比2020年有所下降，也是自2008年，尤其是自2014年高速增长以来首次下降，但还是基本维持住了疫情以来（2019以后）的体量规模提升。不过，线上零售平台的体量规模一旦跃升，只有非常反常的操作或外部环境会使其突然猛跌。对于Wayfair未来的营收走势我们还要予以观察。

息税前净利虽然相比2021下降，但基本盈亏平衡，仍好于疫情前，而EBITDA（息税折旧摊销前利润）维持了正数，说明经营状况整体健康，暂时没出大危机，但过去一年资本性支出的压力较大。这些投入在外来几年是否能转变为经营的持续动力，还需要时间验证。

自2021年Q3季报发布以来，市场对Wayfair预期普遍调低，股价开始波动下调，市场反应基本符合预期。

Q4结果略微低于行业分析师的平均预期（-0.92%），全年结果低于预期1.26%。分析师普遍对2022年的增速放缓在2021年已有预判。

到目前分析师对于股票的总体评级为“持有”，大部分（72%）给出买入、持有评级，少部分给出减持、卖出评级。

财务数据整体有所下滑，但并未远离预期。宏观层面，过去一年美国及欧洲防疫政策整体波动放松，使得家居类消费者有更多选择，部分消费者回到线下。同期国际和境外国内物流吃紧的情形缓解却滞后，持续给电商销售带来压力。同时，美国的通货膨胀使得居民整体消费压力上升，对房屋改造类消费需求放缓。

微观层面，Wayfair正值公司成立20年之际，在过去几年的高速增长后，自身的物流体系、平台架构、团队建设都处于密集建设期，使得其到达了一个关键转型期。家得宝（HD）和劳氏（LOW）等竞争对手在通货膨胀和Covid-19瓶颈的情况下，由于其物流和供应链实力，可能表现得更好。是否能够突破，除了宏观经济和行业外部条件的影响，就要看未来两年平台自身的内功修炼了。

我们再来看看关键经营数据：截止2021年年底，活跃客户2730万，同比减少12.5%。在针对四季度报告的投资者电话会议上，首席执行官、联合创始人兼联合主席Niraj Shah说，我们确实从2900万下降到2700万，但这仍然高于新冠之前的2100万。

Shah补充说，在过去的两年里，公司在不增加人员的情况下，其收入增长了50%以上，他说这表明了Wayfair业务的可扩展性和有吸引力的营业结构。他还告诉投资者，该公司有明确的计划来推动未来一年的扩张，并将继续以更稳定的速度进行招聘。

从几个体现复购率的指标来看，过去5年复购客户的整体粘性整体有所提升，可见Wayfair在用户体验方面，虽然还有很多问题有待解决，多少是做对了一些事情。2021订单中76%来自复购买家，虽然复购买家总数量2021年略降，但贡献的GMV仍有提升。目前分析师最关注的是未来几年Wayfair是否能够在保持住这批忠实客户的基础上，保持新客户的增长势头。

Shah还告诉投资者，Wayfair有明确的计划来推动未来一年的扩张，并将继续以更稳定的速度进行招聘，还计划在今年增加两个新的CastleGate履行中心。位于马里兰州巴尔的摩附近的一个最近已经开业，另一个将位于芝加哥以外。管理层整体对公司持有信息，深耕泛家居线上市场、进行资本性投入的策略没有变化。而疫情带给Wayfair的机会是否能够被这家公司长期把握并转变为内部竞争力和长期优势，就拭目以待了。

以上内容来自外文对wayfair年报的分析，老冯简单评论几句：

第一，股价确实是大跌了，市值从最高峰三百多亿美金，跌倒现在一百二十多亿美金不到，比腰斩还要惨。对于炒股的人来说，这个可能是灾难性的现象，对于我们卖家来说，这个其实可以忽略，看一个平台的成长性，如果要参考股价这个维度，还是要看长远一些，三年五年的股价走势，才能代表一个公司的发展趋势，而不是一时的涨跌。

比如说我们跨境电商的杰出代表，anker，股价也是从八百多亿市值跌倒现在三百多亿市值，但是anker创新依旧，阳萌也说：自己不关心股价的涨跌，你们也不要告诉我。真正的企业家精神当如是也。

其次，销售额和活跃用户的微跌，是因为疫情放缓，部分买家回流到线下市场。wayfair的销售额和活跃用户还是远远高于疫情前。去年的微跌，属于正常的回调，而不是趋势性的下跌。

第三是：wayfair复购买家的整体粘性还在提升，说明买家对wayfair平台的认可度比较高。

wayfair官方也表示，还在继续新建新的castlegate。还有一个特别重要的关键点，财报分析里面是没有提到的，就是wayfair官方去年已经在中国成立招商及商家运营团队（wayfair头程的中国集散中心之前就有）。

相信wayfair中国本土团队的成立，必定会招募更多优质商家入驻以及提升整体中国卖家的运营水平。wayfair将会在供应端发力，从长远来看，中国本土化供应端的优势会迅速把竞争对手homedepot ,lowes等拉开距离。

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